长期来看，白酒尤其高端白酒目前仍然是北京烟酒回收行业乃至北京回收礼品行业当中确定性较强的板块，仍建议逢低配置确定性较高的高端类白酒。在大众品方面，仍然建议长期关注基础消费品品牌化机遇，寻找各细分领域的成长龙头，此外建议关注啤酒板块受益于结构化调整、增值税下调带来的业绩释放。

仍给予北京烟酒回收行业“看好”的投资评级，推荐五粮液、泸州老窖、青岛啤酒及安琪酵母。上周白酒板块表现得较为低迷，一方面是由于水井坊的业绩引发北京烟酒回收市场对北京回收礼品行业的担忧。

当潮水退却时才知道谁在裸泳，用来判定投资者人的投资决策是否拥有足够多的安全边际。尽管直销作为销售渠道的终极形式，从北京烟酒回收公司经营出发看，此时茅台率先拥抱直销一方面有领行业之潮流的开拓者风范，另一方面也存在拥抱过早而“裸泳”的风险。

现在的“茅五泸洋”等上市酒企几乎站在了行业周期的顶端，此时的决策即使是“昏招迭出”也容易被繁荣的北京回收礼品市场所掩盖。正如2013年泸州老窖将国窖1573的出厂价提至999元一瓶，一度超过飞天茅台，繁荣的市场面前，即使是理智的决策者也可能犯错。茅台酒经销商数量减少可能会在一定程度上影响系列酒的销售积极性，而随着系列酒的产量和营收占比逐渐增大，这或将对公司的业绩产生一定影响。

北京烟酒回收行业自2016年开始复苏，白酒大牛市背后的基础是消费升级带动的次高端、高端白酒的繁荣，为了提高品牌的定位，除了茅台，其余北京回收礼品公司多在大笔投入销售费用，典型如古井贡酒、水井坊和酒鬼酒等。所有的白酒公司还在为了营销绞尽脑汁，就连五粮液也在增加经销商数量，试图从大商制转型为小商制。

茅台酒渠道利润丰厚自然会引来多方觊觎，非法收受他人财物，数额特别巨大，此事成为茅台整治销售渠道、严防利益输送的导火索。相对而言，直销的灰色地带更小。酒企在渠道方面选择的基础是能够创造出足够多利润以供养所有利益相关方的商品。

互联网和直销认知程度等多领域发展也为直销发展提供新支撑，茅台酒走直销有其商业发展内在规律，也是偶然与必然的共同结果。贵州茅台一年为茅台集团创造的利润则高达218.23亿元，全年支付各项税费320亿元，再加上终端的消费税和增值税，茅台为贵州创造了大比例的财政收入。

茅台酒销渠道的划分，对于贵州的财政收入及社会民生建设来说有着较大的推动作用。尽管茅台有着巨大的品牌溢价力，且茅台酒在北京烟酒回收市场上总是一瓶难求，但真要为茅台率先拥抱直销下个结论，尚需时间，当前下结论还为时尚早。

北京回收礼品行业是在预期回落后对前期的补跌。白酒核心个股的基本面未变，五粮液、老窖、汾酒等个股业绩大概率有较快增长，目前仅3只个股2019年PE(万得一致预期)超过30倍，价格相对合理。建议关注业绩确定性较好、增长趋势向上的名优酒企如茅台、五粮液、老窖、古井、顺鑫、汾酒。

从北京烟酒回收行业收入和利润跟踪来看，4-5月份行业收入和利润增速相较Q1环比下降，不过整体下降幅度保持在5pct之内，整体风险并不大，仍难以排除北京烟酒回收企业低于预期，从而影响板块短期情绪。◆本文章最终解释权归北京来源回收烟酒网所有，如有雷同纯属巧合，本文章不具有任何说明能力，只是摘自与其他门户网站，本站不做任何评论，北京来源烟酒/礼品回收网广告部不付任何因文章原因的法律责任，如有异议请咨询原作者。本文章最终链接地址http://www.bj13522229109.com